大動作!千億民營石化巨頭將聯合國企“分拆重組”

　　千億石化巨頭又有大動作，屆時恒力石化將成為首個主導“分拆+重組”的上市公司民企。

　　千億民營石化巨頭擬分拆康輝新材與大連熱電重組上市。7月4日，恒力石化發布公告稱，擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市。

　　本次分拆完成后，大連熱電將會成為康輝新材的控股股東。其擬通過向康輝新材全體股東發行股份購買其合計持有的康輝新材100%股份，進而實現恒力石化分拆康輝新材重組上市。這在A股還是首次。

　　首例民企“分拆+重組”案例

　　交易完成后，這將成為A股市場首例由民企上市公司主導的“分拆+重組”案例，可謂創造了歷史。目前恒力石化總市值1014億元，大連熱電總市值19.62億元，本次交易恒力石化擬通過以公司及子公司恒力化纖共同持有的康輝新材100%股權認購大連熱電非公開發行股份等方式，實現全資子公司康輝新材重組上市。大連熱電擬以發行股份購買資產的方式，購買恒力石化持有的康輝新材66.33%股權、恒力化纖持有的康輝新材33.67%股權，具體方案如下。

　　屆時，康輝新材將成為大連熱電的子公司。大連熱電控股股東也將由潔凈能源變更為恒力石化，實際控制人由大連市國資委變更為陳建華、范紅衛夫婦。也就是說，康輝新材控制權仍歸恒力石化所有，相當于“借殼”上市。上市公司分拆，是資本市場優化資源配置的重要手段。在2022年1月5日，中國證監會正式發布《上市公司分拆規則(試行)》。在政策推動下，越來越多的A股公司推出分拆方案，但“分拆+重組”這一操作鮮有施行，在恒力石化分拆所屬子公司之前，央企有過類似的案例。今年年初，中國能建完成分拆所屬子公司易普力重組上市，成為市場上首例“分拆+借殼”的案例。這也被視為上市公司資產整合、產業升級的標志性事件。3月9日，中國交建公告擬分拆下屬子公司通過與祁連山進行重組的方式實現重組上市的方案，獲得國務院國資委批復。因此，此次交易一旦落地，恒力石化不僅會成為A股首例由民企主導的“分拆+重組”案例，而且還意味著其所屬子公司將登上資本市場。

　　登上資本市場

　　康輝新材是國內最大的PBT生產商，也是國內唯一、全球第二家能夠生產12微米在線涂硅離型膜的企業。其不容小覷的實力背后，還依托于資本的支持。從主營業務來看，康輝新材主要從事功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料產品的研發、生產和銷售業務，也是全球為數不多同時擁有 BOPET 功能膜和鋰電隔膜研制能力的制造商，覆蓋了從上游原料到中游薄膜、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環節的業務全流程。而新材料產品的開發往往需要一流的技術和研發平臺，這就意味著它將會是一個需要拉長線燒錢的大工程。并且2023年是康輝新材產能集中投放期，所需資金需求量也隨產能的擴張進一步放大。目前，康輝新材橫跨南北建設有營口、大連、蘇州、南通四大產研基地，已具備完善齊備的全產業鏈產能結構。另一方面，康輝新材在相關項目上也取得重要進展。其中，年產4.4億平方米超強鋰電池隔膜項目首條生產線日前全線貫通并順利產出合格產品。此外，康輝新材也正加速布局鋰電池隔膜領域，將分別于營口及江蘇南通打造年產34.4億平方米鋰電池隔膜生產基地。此前，恒力石化已經對康輝新材進行了一輪10億元的增資。本次重組上市后，康輝新材將實現與資本市場的直接對接，可以獲得新的融資渠道，從資本市場吸納各方資金支持，為其增強市場競爭力實現自身提供資金保障。據恒力石化公告披露，上市后，康輝新材將主要聚焦電子電氣領域、光學領域、新能源領域和超薄應用領域等“四大應用領域”，持續為國家解決新材料產業中的“卡脖子”問題，全力打造全球產能規模最大和工藝技術領先的功能性膜材料與生物可降解材料研制平臺化企業。

　　優化業務結構，聚焦主業發展

　　站在產業結構升級與新舊動能轉換的節點上，作為一家千億級營收的企業，恒力石化也在尋求新的發展。因此優化業務結構，聚焦主業發展顯得尤為重要。恒力石化自化纖起家，后向上游煉化進軍。目前它在上游具備年產450萬噸PX和40萬噸醋酸生產能力，中游擁有1660萬噸 PTA產能和180萬噸纖維級乙二醇產能，自產的PTA和乙二醇產品除部分自用其余外售，下游化工新材料產品涵蓋民用滌綸長絲、工業滌綸長絲、功能性膜材料、工程塑料、生物可降解材料等聚酯與化工新材料產品，應用于紡織、醫藥、汽車工業、環保新能源、電子電器、光伏產業、光學器材等規模化、差異化、高附加值的工業與民用“衣食住行用”的廣泛需求領域。這次分拆后，不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業結構更加明晰，同時也能降低恒力石化多元化經營帶來的負面影響。值得注意的是，2016年3月恒力石化借殼大橡塑上市，也是通過重組方式成功登陸的資本市場。此后，2019年全年實現營業收入1007.82億元，首次突破千億元大關，凈利潤為101.12億元，首次跨入百億元區間，同比顯著增長197.21%，成為首家利潤超百億民營化工企業，在2019年基礎化工行業上市公司中排名第一。盡管康輝新材重組上市后，恒力石化持有的股份將被稀釋，但通過本次分拆，康輝新材將進一步提升經營效率，完善治理結構，不斷延續新材料價值產業鏈，有利于提升公司未來整體盈利水平。

　　來源：石油Link